Azioni Allianz

 ALLIANZ    9.5 x 4.7%      Allianz presenta multipli interessanti (P/E’15 di 9,6x), con un buon rapporto rischio/rendimento per una realtà che:
− risulta patrimonialmente solida (Solvency ratio al 184%);
− a livello operativo, dovrebbe continuare a beneficiare del buon momentum del ramo danni e presentare utili in crescita nel ramo vita;
− ha deciso di alzare il target di payout dal 40 al 50% e di valutare ogni 3 anni a cominciare dal 2016 la restituzione agli azionisti del budget inutilizzato per la crescita esterna (condizionata al mantenimento di un Solvency II ratio sopra il 160%).
Risultati del terzo trimestre nella parte alta delle attese. La reazione del titolo all’uscita di Bill Gross dalla controllata Pimco ci sembra sia stata eccessiva. La revisione al rialzo della politica di dividendi è senz’altro sostenibile vista la forte situazione patrimoniale e potrà contribuire a rilanciare/sostenere le quotazioni in un momento in cui l’andamento del titolo aveva sofferto della vicenda Pimco.

George Stern