I movimenti di US$ e JPY hanno dominato i mercati valutari durante la scorsa settimana.

La correlazione tra i cross ha continuato a salire sulla scia di due forze percepite come sistemiche: in primo luogo il cambio di politica monetaria della Bank of Japan sta indirizzando un numero crescente di Banche Centrali verso una linea di policy espansiva, come confermato anche questa settimana dal taglio dei tassi in Australia, Corea del Sud e Polonia.

Credit default swaps sovrani e corporate rilevati il 15/05/2013.

UNICREDIT P/E 19.3x Div Yield% 2.0%

Il titolo presenta valutazioni interessanti considerata la possibilità che il gruppo ritorni a evidenziare tassi di crescita importanti nel caso di ripresa dello scenario macroeconomico.

NOKIA P/E N.s. Div Yield% 1.1%

Il titolo mantiene importanti spazi di recupero, in quanto non incorporano un successo dell’accordo con Windows. Dall’altro, l’investimento presenta il profilo di rischio elevato, caratteristico delle storie di ristrutturazione, reso più incerto dalla forte competizione. L’importante liquidità dovrebbe permettere di superare la fase di transizione.

SARAS P/E N.s. Div Yield% 0.9%

ROCHE P/E 15.5x Div Yield% 3.4%

Roche è una delle più grosse società farmaceutiche mondiali,focalizzata su virologia, malattie infettive e, soprattutto, oncologia. La valutazione del gruppo, supportate da un buon dividend yield, sono interessanti se si considera le buone prospettive di crescita, rese visibili da una pipeline di nuovi farmaci decisamente promettente. In particolare, il 2013 dovrebbe evidenziare novità importanti su diversi farmaci in fase II, migliorando sostanzialmente le prospettive di medio lungo termine. Vendite 1Q un po’ sopra attese nel settore pharma (ca. +2%), grazie al farmaco Tamiflu, parzialmente compensate da un trend leggermente più debole nella diagnostica.

ASTAZENECA P/E 9.5x Div Yield% 5.5%

MERCATI: Bill Gross di Pimco, suggerisce di non acquistare ma di vendere gli asset rischiosi

"DOVE SI PRODUCE SI SCENDE E DOVE SI STAMPA SI SALE"

Più tempo durerà la divaricazione e maggiore sarà il rischio di aggiustamento

Settimana scorsa, c'è stato un finale col botto per la borsa americana, grazie al superamento di quota 15.000 punti per il Dow Jones e di 1.600 per lo S&P500, un movimento che ha portato a nuovi massimi storici e questo apparentemente grazie al dato migliore delle attese sull'occupazione a stelle e strisce nel mese di aprile.

SIEMENS P/E 13.1x Div Yield% 4.0%

Siemens è delle più grosse conglomerate al mondo, attiva nel comparto Energia, Industria e Healthcare. Nel mese di luglio, il gruppo dovrebbe procedere con lo spin-off di Osram, attiva nel settore illuminazione, che presenta interessanti prospettive nel segmento LED. Il gruppo dovrebbe continuare a beneficiare dell’esposizione globale (miglioramento Cina, situazione robusta negli Stati Uniti, a fronte ovviamente della debolezza in Europa). L’outlook non brillante sul 2Q e sul 3Q sembrano già essere interessanti incorporate dalle stime di consensus. Le valutazioni restano sui fondamentali, supportate da un buon divident yield ed anche da spazi per ulteriori di operazioni capital management (buyback) considerata la solida struttura patrimoniale.

BASF P/E 12.5x Div Yield% 3.8%

Basf è il principale operatore chimico mondiale (ricavi ’13 di 75 mld),